“固收+”基金 26Q1 纯债配置跟踪：规模破 3 万亿，继续抢筹二永

摘要： 本报告对 2026 年第一季度“固收+”基金的纯债配置情况进行了跟踪分析。在权益市场走强与保险“开门红”共振驱动下，配置需求升温，基金总规模突破 3 万亿元，其中混合二级债基为主要增长引擎。

核心数据变化：

1. 规模与结构：26Q1 “固收+”基金产品数量净增 54 只，规模增加 4574 亿元至 3.2 万亿元，其中二级债基规模突破 2 万亿元。
2. 资产配置：信用债占比逐季提升至 61%，利率债维持在 20%。非政金金融债（以二永债为主）成为首选，单季度净增规模高达 1820 亿元。
3. 风险指标：整体杠杆率约 113%（环比下降）；久期操作分化，二级债基重仓券久期拉长，而偏债混合和一级债基久期缩短。

边际解读/市场影响：

1. 抢筹二永债：在压利差行情下，兼具波段机会和高流动性的非政金金融债受青睐，尤其是国有行、股份行 4-5Y 的二永债增配明显。
2. 品种策略分化：二级债基倾向于通过非政金金融债等高流动性品种匹配权益仓位波动；偏债混合型基金权益资产持续减配，且对券商普通债表现出明显偏好。
3. 城投债配置审慎：受城投退平台节点临近影响，机构配置趋于审慎，倾向于 AAA 高等级且 3Y 以内的短久期品种。

后续关注与风险：
重点关注基金仓位限制等监管政策变化，以及利率环境、信用风险和市场流动性的波动影响。