纽威股份香港非交易路演（NDR）要点纪要

会议纪要 公司研究 / 公司调研纪要 纽威股份 (603699.SH)
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📰 研报摘要

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摘要： 本次材料为瑞银对纽威股份（603699.SH）在香港开展的非交易路演（NDR）要点总结。管理层重申了增长前景，旨在通过分级增长战略将全球市场份额从约 1% 提升至 3%-5%，分析师维持“买入”评级。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，目标价 73.00 元。预计 2026 年全年订单增长 20% 以上，主要受 LNG（美国、非洲、东南亚）、油气（中东、南美）、船舶（FPSO, FLNG, LNG 船）及水电需求驱动。

经营与财务要点：

  1. 分级增长战略：中端定制阀门利用集成制造优势，在价格和交付时间上领先欧洲同行以夺取份额；低端标准阀门通过高度自动化生产线防御印度及中国同行竞争并提升周转；高端自动化控制阀门计划通过海外并购获取认证。
  2. 财务预期：预计 2026 年销售额和利润分别增长 21% 和 27%。2025-28 年 EPS 复合年增长率为 23%。

催化剂与风险：

  1. 风险因素：全球油气支出放缓；AI 资本开支下降影响气电及核电建设；美国、欧盟及中东贸易保护政策加强；利率上升导致项目延迟；海外 FPSO/LNG 等下游竞争加剧。