📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次直播由天弘基金经理胡超主讲，分析了 2026 年全球市场的分化走势，探讨了 AI 硬件的确定性、港股恒生科技的压力以及越南市场的宏观挑战，并提供针对宽基指数和主题配置的投资建议。
核心观点：
- 美股追求确定性：AI 硬件（半导体设备、存储等）由于大厂 CAPEX 支出确定性高，表现显著优于 AI 软件。建议通过定投方式长期配置标普 500 和纳斯达克 100 等宽基指数。
- 港股恒生科技承压：主因是互联网平台外卖补贴战侵蚀利润、新能源车竞争激烈以及资金流向日韩。期待未来纳入更多硬科技标的以增强指数的 AI 属性。
- 越南市场谨慎乐观：短期面临高油价带来的经济压力、外汇储备下降及汇率贬值；中长期看好新政府领导下的政治稳定与制度改革。
论据支撑：
- AI 硬件逻辑：英伟达等硬件公司利润增长远超股价涨幅，且台积电、阿斯麦等厂商订单能见度已达 2-3 年，确定性极强。
- 港股压力来源：美团等权重股盈利下修，且港股作为离岸市场受全球流动性影响大，资金正向日韩分流。
- 越南宏观压力：原油进口依赖度高（约 60%），且高度依赖经霍尔木兹海峡的科威特原油，地缘冲突直接导致成本上升。
局限性/风险：
- 地缘政治冲突导致油价持续高企，影响原油进口国的经济韧性。
- AI 软件端的商业闭环尚未形成，存在不确定性。