安培龙：汽车压感国产替代，人形机器人力感新蓝海深度报告

摘要： 本报告对安培龙（301413.SZ）进行深度分析，认为公司已构筑“温压气力”多维感知平台，在汽车压力传感器国产替代及人形机器人力传感器领域具备核心竞争力，维持“买入”评级。

核心观点/结论：

1. 平台化龙头潜力：公司形成热敏电阻、压力、氧、力传感器四大产品线，广泛应用于汽车、家电、机器人等领域，具备平台型龙头潜力。
2. 机器人力感新蓝海：公司在力传感器领域具备金属应变式与MEMS玻璃微熔式双技术路线，且在六维力传感器等高壁垒产品上具备卡位稀缺性，有望随人形机器人放量打开百亿级市场空间。
3. 汽车业务基本盘稳固：压力传感器实现高中低压全量程覆盖，性能对标国际巨头，成功打破国外品牌垄断，大批量配套比亚迪等国内外头部车企。

经营与财务要点：

1. 营收结构优化：2025年营收11.83亿元，同比增长25.88%；其中压力传感器营收占比达56.98%，成为第一主业。
2. 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.05/1.23/1.44亿元，同比增速分别为15.36%、17.14%和17.72%。
3. 战略布局：积极推进全球化，在德国、比利时、泰国、美国设立子公司，实现海外产能建设与研发国际化。

催化剂与风险：

1. 催化剂：人形机器人产业化进程提速、定增力传感器产线投产、车规级压力传感器市场份额进一步提升。
2. 风险：人形机器人进展不及预期、行业竞争恶化、销售不及预期、行业政策风险及市场空间测算偏差。