AI 算力行业周报：谷歌发布新一代 TPU，OpenAI 发布 GPT-5.5

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告为 AI 算力行业周报，重点分析了谷歌推出的 TPU 8t/8i 芯片及 Gemini 企业级智能体平台，以及 OpenAI 发布的新一代大模型 GPT-5.5 在编程与计算机操作能力上的跃升。报告同时对算力板块的周度行情、估值水平及资金流向进行了梳理，并深入探讨了 PCB 产业链的复苏情况。

行业主线：

  1. 算力基座持续迭代：谷歌与 OpenAI 在硬件（TPU）和软件（GPT-5.5）端均有重大更新，AI 基础设施正从训练侧向推理侧转移。
  2. PCB 产业链复苏：下游 AI 算力需求旺盛带动 AI-PCB 需求提升，台湾 PCB 厂商及上游基材厂商（高频高速覆铜板、电子铜箔）营收出现显著增长。

关键变化与分歧：

  1. 技术能力跃升：GPT-5.5 在智能得分上领先竞品，且 token 消耗更低，标志着模型能力向自主执行复杂任务演进。
  2. 行业景气度传导：AI 需求已从模型端向产业链上游传导，半导体设备厂商（如 DISCO）出货额创历史新高。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：关注 AI 算力核心硬件、先进封装及高端 PCB 产业链相关标的。
  2. 核心风险：中美科技竞争及关税战风险、先进制程进度不及预期、AI 大厂资本开支低于预期。