📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦可控核聚变产业最新进展，重点分析了“星火一号”项目的密集采购情况、瀚海聚能的电源系统突破以及美国CFS的商业电站规划，认为行业资本开支已进入明显上行周期。
行业主线：
- 项目建设加速：“星火一号”等核心项目进入工程设计攻坚与密集采购阶段，聚变-裂变混合堆路线力求快速商业化。
- 技术突破持续：国内直线型场反位形（FRC）装置实现等离子体点亮，电源系统完成系统性攻关。
- 全球竞争升级：美国CFS验证性示范装置SPARC进度超75%，商业发电站ARC计划于2026-2027年启动建设。
关键变化与分歧：
- 从招标转向中标：统计显示BEST等项目招标数量和金额显著增加，行业正逐步从密集招标步入密集中标阶段，资本开支逻辑得到验证。
- 技术路径分化：纯聚变路线与聚变-裂变混合堆路线并行，后者在工程门槛和商业化周期上具有潜在优势。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注超导-磁体（价值量占比最高）、堆内结构件（如不锈钢铠甲）及核心真空测量设备等环节。
- 核心风险：技术发展不及预期、资金链断裂、国际专利壁垒等。