豪鹏科技 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为豪鹏科技 2026 年一季度业绩交流会。公司在 2026 年 Q1 实现了营收、净利及扣非净利同步两位数增长，扣非净利增速超 50%，毛利率同比提升 5 个百分点。公司目前坚定执行战略大客户策略，聚焦 AI 端侧主航道及储能第二增长曲线，追求高质量盈利增长而非单纯的规模扩张。

核心观点/结论：

1. 业务布局：聚焦 AI 端侧（特别是 AI 眼镜和高端 AIPC）和储能业务。AI 眼镜被视为未来核心硬件入口，公司正卡位一线厂商供应链。
2. 增长动力：储能业务成为强力增长点，Q1 收入占比约 14%，同比增长超 150%，且盈利能力显著提升，实现全面转正。
3. 海外战略：由于海外品牌商收入占比约 80%，公司计划 3-5 年内在越南建设电芯产能，以增强供应链韧性并满足大客户（如戴尔）的需求。

经营与财务要点：

1. 收入构成：PC 电池业务占比约 30%（增速约 50%），储能业务约 14%，备用电源约 10%，蓝牙音箱及智能穿戴约 20%。
2. 毛利率表现：Q1 综合毛利率约为 21.3%，同比提升 5 个百分点。提升主因包括产品结构优化（收缩低毛利便携式储能业务）及部分客户涨价生效。
3. 研发进展：复合路线固态电池体积能量密度达 1200Wh/L，预计今年下半年开启向战略客户送样验证。
4. 财务压力：Q1 产生汇兑损失约 2000 万元，公司通过价格传导机制和金融工具对冲进行管理。

催化剂与风险：

1. 催化剂：储能产能预计翻倍扩产；AI 眼镜产品在 2026-2027 年的卡位布局；越南产能的逐步释放。
2. 风险：原材料（如碳酸锂、电解液）价格波动；地缘政治影响海外供应链；出口退税率降低的短期影响。