2026Q1 IPO市场回顾及2026年策略展望

摘要： 本报告回顾了 2026 年一季度 IPO 市场的运行情况，重点解读了证监会关于深化创业板改革的意见，分析了新股发行节奏、首日表现及参与账户趋势，并对 2026 年全年新股申购的收益率进行了量化预测。

核心观点：

1. 创业板深化改革提升包容性：证监会印发深化创业板改革意见，增设第四套上市标准，重点支持优质未盈利创新企业及新质生产力，预计 2026 年将是板块提质扩容的关键之年。
2. IPO 市场运行平稳且活跃：2026Q1 新股发行节奏平稳，首日涨幅虽环比有所回落但仍处于较高水平，且未盈利新股表现亮眼，为投资者提供了较好的安全垫。
3. 打新参与热情回升：新股申购参与账户数量持续增长，主板参与账户已破万户，入围率整体维持在 90% 以上的高位。

论据支撑：

1. 收益量化预测：在中性预测下，预计 5 亿规模的 A 类账户 2026 年打新增厚收益率约为 2.18%，B 类账户约为 1.04%。
2. 储备项目高质量扩容：截至 3 月末，三市储备项目合计 324 家，拟募资 3365 亿元，且审核周期（如过会至注册环节）显著缩短，释放出常态化发行的积极信号。

局限性/风险：

1. 市场表现风险：若新股发行数量或上市首日涨幅低于预期，打新实际收益将受影响。
2. 账户收益分化风险：随着未盈利企业增加及约定限售模式的实施，B 类账户因只能选择最低申购档位，其收益与 A 类账户的差距可能进一步增大。