📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年一季度公募基金在基础化工行业的配置情况，指出化工板块整体关注度持续回升，配置比例环比提高至 6.3%，投资主线聚焦于周期涨价及价差改善方向。
行业主线：
- 配置水平向上：公募基金对化工行业的配置自 2025 年四季度底部反转，一季度迎来持续加仓。
- 周期涨价驱动：钾肥（保供稳价）、涤纶（成本支撑）和聚氨酯（成本面支撑及外盘提振）成为重点加仓方向。
- 高油价逻辑：在地缘冲突导致油价暴涨背景下，煤化工（尤其是煤制烯烃）的成本优势凸显，业绩预期获得上修。
关键变化与分歧：
- 持仓结构分化：虽然龙头企业持仓集中度有所回落，但万华化学、华鲁恒升、盐湖股份等核心龙头的持仓市值占比有所提升。
- 板块承压点：轮胎和民爆板块由于原油上涨导致成本端压力及需求走弱，预期业绩承压而被减仓。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议关注需求具备支撑且供应端有积极变化的细分行业、前期受油价影响但有望修复的板块、竞争优势显著的龙头企业，以及 AI 应用带来的材料端机遇。
- 核心风险：国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、贸易政策变动及产品价格下滑。