📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦眼底血管病（AMD、DME、RVO）赛道，分析其巨大的市场空间及下一代疗法的演进趋势，认为 2026-2027 年将是研发催化大年，建议关注相关中国资产。
行业主线：
- 市场需求高且空间大：眼底血管病与老龄化、糖尿病高度相关，国内患病人数超 2000 万且需终身治疗，赛道规模超百亿美金。
- 疗法迭代方向明确：针对当前眼内注射依从性差的痛点，研发核心在于实现“长效化”，重点方向包括基因治疗、长效化双抗、药械组合及口服替代。
关键变化与分歧：
- 临床催化密集：预计 2026-2027 年多款下一代产品将迎来 3 期读出、NDA 递交或 2 期 POC。
- 学术会议驱动：2026 年 ARVO 大会即将召开，多个中国临床研究数据将亮相，有望刷新市场预期。
受益方向与风险：
- 受益方向：布局基因治疗（如康弘药业）、药械组合（如贝达药业）、口服小分子（如海西新药）及长效双抗（如新桥生物）的创新药企。
- 核心风险：临床研发失败或进展不及预期、药品集采风险、地缘政治影响及商业化推广不及预期。