📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告记录了高盛对私有 AI 芯片供应商 AzurEngine 的调研，重点讨论其可重构并行处理器（RPP）架构在 AI 推理市场的应用，并以此推演中国 AI 基础设施的投资逻辑。
行业主线：
- AI 推理芯片需求增长：管理层认为当前主流消费级显卡并非推理的最优解，为专用 AI 推理芯片提供了市场机会。
- RPP 架构优势：AzurEngine 采用的 RPP 架构在能效比、灵活性和内存容量方面具备竞争优势，特点包括低成本、低延迟和部署时间短。
- 应用场景扩展：产品已应用于 AI PC（如与联想合作开发 dNPU 卡），未来计划扩展至智能驾驶和云服务器领域。
关键变化与分歧：
- 架构优化趋势：推理芯片正从通用计算转向针对推理场景优化的专用架构，以提升电力效率并降低延迟。
- 生态协同效应：AI 推理需求的增长将持续支撑从 GPU、服务器、交换机到基础模型、应用软件和操作系统的本地生态建设。
受益方向与风险：
- 受益方向：中国 AI 基础设施产业链，包括 GPU/ASIC 设计公司、晶圆代工厂、半导体设备供应商及网络交换机厂商。
- 核心风险：AI 推理需求增长不及预期、技术路径迭代风险、供应链限制。