📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了波斯湾地区产量下降对全球石油市场的冲击，高盛因此上调 2026-2027 年布伦特及 WTI 油价预测，认为油价在较长时间内面临净上行风险。
行业主线：
- 供应严重受损：波斯湾产量损失导致 4 月全球石油库存创纪录下降，预计 2026 年二季度将出现 960 万桶/天的严重短缺。
- 价格预期上调：基于海湾地区出口恢复延迟及产能损失，将 2026 年四季度布伦特油价预测从 80 美元上调至 90 美元。
关键变化与分歧：
- 恢复节奏不确定：市场分歧点在于海湾出口恢复时间，若延迟至 7 月底，油价均价可能上探至 100 美元甚至 120 美元（严重不利情景）。
- 需求边际走软：受成品油价格飙升影响，预计 2026 年二季度全球石油需求同比下降 170 万桶/天。
受益方向与风险：
- 政策风险：美国可能实施石油出口限制，导致全球原油及成品油产量下降并扩大国际与美国油价价差。
- 核心风险：供应冲击持续时间超预期导致更深的需求损失，以及海湾地区产能的长期损失（伤痕效应）。