3月工业企业利润点评：价格上涨传导顺畅，新兴行业景气延续

摘要： 本报告对 2026 年 3 月规模以上工业企业利润数据进行点评。数据显示工业企业利润实现连续两期两位数正增长，反映出上游价格向下游的传导较为顺畅，整体盈利环境快速回暖。

核心数据变化：

1. 整体增速强劲：1-3 月规上工业企业利润总额同比增速 +15.5%，营业收入同比增速 +5.0%；3 月当月利润同比增速回升至 15.8%。
2. 结构分化：采矿业和制造业利润增速分别升至 27.5% 和 19.4%，而公用事业回落至 -15.2%。

边际解读/市场影响：

1. 外需驱动与传导顺畅：新兴行业（尤其是计算机电子）出口需求旺盛，拉动率持续领先。化工链在石油价格上涨背景下，凭借出口竞争力加强，实现了利润与营收的双双回升，显示出极强的价格传导能力。
2. 周期品逻辑切换：有色冶炼行业拉动率下降（受贵金属价格回落影响），而油气开采与化工行业成为新的利润驱动点。
3. 经营压力减轻：产成品库存名义及实际增速双双回落，周转天数季节性下降，企业经营压力边际改善。

后续关注与风险：

1. 后续关注：油价中枢走势及 4 月 EPMI 的扩张情况。预计在二季度前，企业盈利有望维持快速增长。
2. 核心风险：外部经济环境（如关税政策）的波动性以及内需刺激政策出台时机的不确定性。