📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文分析了2026年以来公募FOF基金的规模增长与结构演变。公募FOF规模已突破3000亿元，近一年实现翻倍增长，呈现出“总量上行，结构分化”的特征，其中偏债混合型FOF占据主导地位。
行业主线：
- 规模驱动力：规模增长主要由新发基金的净申购推动，存量基金份额增长有限。
- 渠道生态重塑：银行渠道从被动代销转向掌握配置主导权，通过方案定制（如招商银行TREE长盈计划）重塑财富管理生态。
- 产品结构：偏债混合型FOF为市场主体，占比达70.5%。
关键变化与分歧：
- 竞争格局调整：头部管理人出现变动，富国、广发、易方达规模靠前，而国泰、华夏、南方基金增长较快。
- 托管市场分布：招商银行托管规模全市场第一，建设银行、农业银行托管份额持续上升。
受益方向与风险：
- 受益方向：真正具备跨周期宏观研判能力与资产配置能力的管理人，以及历史收益风险比较高的绩优产品组合。
- 核心风险：第三方数据偏差、行业政策重大变动、资产策略未来收益与历史规律偏差以及量化模型失效。