中信证券晨报：关注油运通行能力恢复、汽车东南亚布局及工企利润修复

摘要： 本文为中信证券每日晨报，汇总了关于公募FOF规模增长、油运市场通行能力恢复、中国汽车品牌在东南亚的体系化布局以及3月工业企业利润修复等多个维度的研究观点。

核心观点：

1. 配置端：公募FOF规模突破3000亿元，呈现总量上行与结构分化特征，强调管理人的跨周期研判与配置能力。
2. 油运端：海峡通行能力有望阶段性恢复，VLCC运价回调担忧或已筑底，关注短期回调带来的交易机会。
3. 汽车端：中国品牌在东南亚由产品输出转向体系化能力升级，泰国为品牌升级样板，印尼为规模扩张主战场。
4. 宏观端：3月工企利润进入上行周期，主要由价格上行带动，但上游成本传导至中下游仍有时滞。

论据支撑：

1. FOF规模近一年翻倍，银行渠道掌握配置主导权，偏债混合型FOF占主体。
2. VLCC运力占比接近前期高点且采购老旧运力，亚洲原油进口保持韧性。
3. 东南亚电动化渗透率加快，且手机、汽车、两轮车在区域市场呈现不同的成熟度与弹性。
4. PPI回正，原油-化工-化纤链条利润增幅显著，AI算力链条增速较快。

局限性/风险：
地缘冲突影响超预期、内需恢复不及预期、第三方数据偏差以及海外货币政策波动。