1Q26 公募基金持仓 ABS 点评——消金小微首超不良，特定非金持续增配

摘要： 本文分析了 2026 年第一季度公募基金在资产证券化产品（ABS）上的持仓情况。整体持仓规模为 254.9 亿元，环比略有下降，但持仓结构发生显著变化，特定非金债权与消金小微类资产成为本季度的增配主力。

核心数据变化：

1. 持仓规模与品种：公募基金持仓 ABS 规模 254.9 亿元，持仓基金 306 只。应收及其他供应链类仍为最大持仓品种（58.2 亿元）；特定非金债权（32.3 亿元）和消金小微（30.5 亿元）规模分别环比增长 27% 和 33%。
2. 结构突破：消金&小微持仓规模首次超越不良贷款，成为第三大持仓品种，增持方向集中于美团系列和京东金条/企业主贷系列。
3. 新券偏好：当季新发产品持仓约 28.3 亿元，占比约 93%，且剩余期限以 3 年以内为主，重点涉及中信金融、美团、中国中铁等系列。

边际解读/市场影响：

1. 低久期偏好：基金增配重点集中于短久期新券（如中信金融云帆系列），反映出在当前环境下对流动性和低久期资产的追求。
2. 资产偏好转移：消金小微类 ABS 规模的快速提升，显示出市场配置重心向消费金融及小微资产转移。

后续关注与风险：

1. 关注点：后续新发 ABS 的发行节奏以及头部基金公司的配置方向。
2. 风险：市场波动风险及数据统计误差。