美伊谈判再生波折但风险偏好总体稳定——华泰宏观图解海外周报

摘要： 本报告为华泰宏观发布的海外周报，重点分析美伊谈判波折导致的中东地缘政治风险，以及美国宏观经济在压力下的韧性，认为全球风险偏好总体保持稳定。

核心观点：
美伊第二轮谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡博弈升级导致油价反弹，但对美国经济增长的拖累有所缓解。美国整体经济动能温和，消费与就业维持韧性，风险偏好整体稳定，但联储降息预期有所回落。

论据支撑：

1. 宏观数据：美国4月综合PMI上行至52.0，制造业创2022年6月以来新高；GDPNow预测一季度GDP环比为1.0%，消费与就业指标维持韧性。
2. 政策与地缘：美伊围绕海峡封锁博弈反复，不确定性上升；美联储主席鲍威尔在听证会上强调央行独立性，但对利率路径保持谨慎。
3. 市场表现：美债收益率曲线整体上移，美元指数走强；标普500与纳指上涨，但道指下跌；布伦特原油受地缘影响上涨16.5%。

局限性/风险：
重点关注地缘政治不确定性以及美国经济超预期走弱的风险。