军工：商业航天标准体系（1.0版）发布，多领域订单持续增长

摘要： 本文分析了商业航天标准体系（1.0版）发布对产业的影响，指出我国商业航天已形成全产业链布局，正加速进入规模化发展与业绩兑现期，长期看好军工及航空航天装备领域。

行业主线：

1. 标准体系建设：商业航天标准体系（1.0版）的发布统筹了标准化建设，为产业规模化发展提供支撑。
2. 全产业链订单增长：我国已形成“箭、星、网、端、测”全产业链布局，在手订单超千亿元，卫星制造、火箭配套等领域订单持续增长，部分企业排产至2027-2029年。

关键变化与分歧：

1. 发展阶段演进：行业正由研发阶段转向规模化发展与业绩兑现期。
2. 资本市场活跃度提升：2025年行业融资总额同比增长32%，且有十余家覆盖火箭、卫星制造的企业启动IPO进程。

受益方向与风险：

1. 受益方向：建议重点关注航空航天装备建设领域及卫星互联网等前沿热点。
2. 核心风险：军品业务产业链扩产不及预期，以及民品业务业绩不达预期的风险。