预定利率研究值回升，预计年内产品预定利率企稳点评

摘要： 本文点评保险行业协会公布的2026年4月人身险预定利率研究值，指出研究值环比小幅回升，预计年内产品预定利率将保持稳定，长端利率企稳有利于保险公司利差改善，维持行业“增持”观点。

核心数据变化：
2026年4月人身险预定利率研究值为 1.93%，较2026年1月的 1.89% 提升了 4bp。

边际解读/市场影响：

1. 预定利率短期企稳：参考当前预定利率上限及调整规则，若研究值持续两个季度低于 1.75% 才会触发下调。目前十年期国债收益率运行在 1.76%-1.90% 区间，预计短期内不会再次下调预定利率。
2. 资负共振改善利差损：负债端通过预定利率下调及浮动收益型产品转型，带动刚性负债成本下降；资产端则受益于长端利率企稳及优化权益资产配置，有利于提升稳定投资收益率。

后续关注与风险：

1. 关注方向：关注居民保险储蓄需求推动的 NBV 增长（尤其是银保渠道）以及优质保险个股的估值修复机会。
2. 核心风险：长端利率下行、权益市场波动、负债成本改善不及预期。