产业赛道与主题投资风向标：AI大模型、商业航天与脑机接口趋势分析

摘要： 本报告回顾了近期 A 股市场资金流向，并重点分析了人工智能（国产大模型上市、英伟达 Rubin 平台）、商业航天、脑机接口、可控核聚变及新能源车等前沿产业的最新趋势与政策动态。

行业主线：

1. AI 与半导体：国产大模型“双雄”智谱和 Minimax 登陆港交所；英伟达发布 Rubin 平台，其推理算力达 Blackwell 的 5 倍，大幅降低 token 成本。
2. 前沿科技突破：商业航天进入火箭回收关键验证期；脑机接口在马斯克 Neuralink 的推动下迎来量产元年，且国内相关医疗服务价格得到明确；可控核聚变装置“洪荒 70”实现 120 秒稳态长脉冲运行。
3. 政策驱动：八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，重点支持高端训练芯片、人工智能服务器等核心技术突破。

关键变化与分歧：

1. 算力性能跨越：新一代 GPU 推理与训练能力大幅提升，将推动物理 AI 和 Robotaxi 等复杂场景的落地。
2. 存储价格上涨：受 AI 服务器需求驱动，预计 2026 年 Q1 DRAM 和 NAND Flash 合约价将全面持续上涨。
3. 商业化进程加速：脑机接口和可重复使用火箭等前沿技术正从实验室阶段向规模量产和商业化运营转移。

受益方向与风险：

1. 受益方向：高端训练芯片、智算中心基础设施、商业航天火箭研发制造、脑机接口主芯片与采集设备、核聚变上游高温超导材料及中游装备制造。
2. 核心风险：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。