📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨了生成式引擎优化（GEO）如何重塑营销范式，并分析了阿里巴巴在大模型时代作为 AI 流量超级入口的潜力及其投资价值。
核心观点/结论：
- 营销范式转移：信息获取入口正从传统搜索引擎向 AI 搜索迁移，流量竞争由 SEO 时代的“点击博弈”升级为大模型时代的“被引用竞争”。
- GEO 逻辑重构：GEO（生成式引擎优化）通过优化内容结构和权威性提升在 AI 答案中的被引用率，旨在“先影响模型，再影响用户”，预计 2025 年全球 GEO 市场规模突破 120 亿美元。
- 阿里巴巴的核心优势：阿里巴巴同时具备顶尖的大模型能力（通义千问）和丰富的大消费生态，能为 B 端商户提供 GEO 落地场景，并打造智能消费闭环，有望在 AI 流量入口之争中胜出。
经营与财务要点：
- 战略路径：通过 AI 应用串联生态内多平台流量，利用用户体验提升反哺流量，实现商业逻辑闭环。
- 估值判断：报告给予阿里巴巴“买入”评级，预测 2026E EPS 为 50.59 元，2027E EPS 为 65.06 元。
催化剂与风险：
- 关键风险：终端消费需求不及预期、互联网电商行业竞争加剧、阿里云业务发展速度低于预期。