中国锂业动态追踪：格林布什产量不及预期，天齐锂业受波及

摘要： 本报告通过锂业仪表盘对碳酸锂价格、供应端动态及库存情况进行追踪。重点分析了格林布什（Greenbushes）矿山产量不及预期对天齐锂业的负面影响，并探讨了宜春锂云母供应中断及库存回升对市场的边际影响。

核心数据变化：

1. 价格与库存：碳酸锂期货维持在 17.8 万元/吨高位；SMM 国内碳酸锂库存连续五周增加至 10.3 万吨，恢复至春节前水平。
2. 供应端压力：IGO 宣布下调格林布什 2026 财年产量指引至 137.5-142.5 万吨，进料品位降至 1.64% 的历史低点，且成本指引上调。

边际解读/市场影响：

1. 对天齐锂业影响：尽管锂价反弹，但天齐锂业持有格林布什约 26% 的权益，产量下降将导致可归属锂辉石承购量减少，抵消部分盈利复苏，维持中性评级。
2. 国内供应预期：5 月关注宜春四座锂云母矿因许可证续期可能导致的停产，叠加尖下窝矿未复产，将进一步收紧国内原材料供应。

后续关注与风险：

1. 关注重点：宜春矿山实际停产情况、下游储能电池需求韧性以及格林布什的系统性改进进度。
2. 核心风险：库存持续累积、下游需求不及预期、矿山成本上升压力。