厦门钨业、厦钨新能、金龙稀土 2025 年度及 2026 一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为厦门钨业、厦钨新能及金龙稀土的集体业绩说明会，重点回顾了 2025 年年度及 2026 年一季度的经营业绩，并详细讨论了资源布局、产品技术迭代（如固态电池）、海外产能建设及未来战略规划。

核心观点/结论：

1. 业绩创历史新高：2025 年公司实现营收 462.65 亿元（同比增长 31%），规模净利润 23.09 亿元（同比增长 35%）；2026 年一季度开局良好，营收 157.43 亿元，规模净利润 11.07 亿元，均实现显著增长。
2. 战略执行明确：坚持“固链强基”战略，通过内生增长（资源端开发、产能扩建）与外延并购（收购九江大地、海外刀具企业）双轮驱动。
3. 产业协同增强：三大主业（钨钼、稀土、新能源材料）在技术平台（如粉末冶金）和市场生态上具有强协同效应。

经营与财务要点：

1. 分板块表现：
   • 钨钼业务：营收 201.52 亿元，受钨价上涨及硬质合金销量增长驱动，利润贡献最高。重点推进光伏用钨丝冷拉技术及海外回收基地建设。
   • 新能源材料：营收 198.8 亿元，钴酸锂市场份额第一，三元材料及磷酸铁锂实现批量供货。
   • 稀土业务：营收 61.83 亿元，磁性材料产销量突破 1 万吨，包头基地产能逐步释放。
2. 资源布局：已收购九江大地 69% 股权，签署大湖塘钨矿合作协议，并在哈萨克斯坦等中亚地区布局战略资源。
3. 资本开支与分红：未来产能建设预算约 200 亿元；坚持分红比例不低于规模利润 30% 的原则。

催化剂与风险：

1. 催化剂：固态电池正极材料及电解质的产业化（已有半固态供货）；北交所上市计划（金龙稀土）；海外产能（泰国、韩国等）的投产。
2. 风险：原材料价格波动剧烈；新能源汽车下游需求承压；地缘政治影响海外布局。