机构研报 · 数据与宏观 / 数据跟踪点评
申万: 医药生物
医药行业周报（4.20-4.24）：一季报逐步落地，关注业绩预期
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔摘要： 本周医药生物指数下跌 1.25%，跑输沪深 300 指数。报告核心聚焦于一季报业绩的逐步落地及行业估值分析，同时点评了礼来收购 Kelonia Therapeutics 以布局体内 CAR-T 赛道，以及 2026 AACR 大会上关于 RAS 抑制剂（RMC9805/RMC6236）的最新临床数据。
行业主线：
- 业绩预期驱动：行业处于一季报披露关键期，市场关注度由估值逻辑转向业绩兑现。
- 前沿技术演进：体内 CAR-T 疗法在生产流程和治疗成本上展现差异化优势；RAS(ON) 抑制机制在胰腺癌等领域验证临床潜力。
关键变化与分歧：
- 估值水平：行业 PE-TTM 为 30.26 倍，相对全部 A 股溢价率有所下降。
- 板块表现分化：医院板块本周涨幅领先（+5.3%），而其他生物制品板块出现较大幅度下跌。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注创新转型成果显著、具备出海能力的核心药企，以及 AI for Science 等前沿领域标的。
- 核心风险：行业政策不确定性、研发进展不及预期以及业绩不及预期的风险。