纽威股份香港反路演纪要：投资者信心提振，增长前景更明确

摘要： 本报告为瑞银证券关于纽威股份在香港开展反路演活动的纪要。管理层详细阐述了旨在提升全球市占率的“利润增厚型”分层增长战略，分析师基于 EPS 复合增速预期重申买入评级。

核心观点/结论：
目标将全球阀门市场市占率从目前的约 1% 提升至 3-5%。基于 2025-2028 年 23% 的 EPS 复合增速预期，重申买入评级，目标价 73.00 元。

经营与财务要点：

1. 业绩展望：维持全年订单增长 20%+ 目标。核心驱动力为 LNG、油气开采、海工造船及水处理与电力板块。预计 Q126 营收和利润分别增长约 20% 和 40%+。
2. 分层增长战略：
   • 中端市场：依托垂直一体化制造能力，通过 AI 驱动的 3D 建模和模块化设计实现标准化，抢占高毛利定制阀门份额。
   • 低端市场：通过建设高度自动化产线，利用低成本大批量铺货实现防守反击。
   • 高端市场：计划通过外延式并购海外优质标的，突破高端自动控制阀市场。

催化剂与风险：

1. 催化剂：中东地区紧急战损/维修需求可能在 Q226 带来增量，并加速高毛利阀门的海外认证进程。
2. 风险：全球油气支出放缓、人工智能资本支出放缓影响能源建设、地方工业保护政策强化、项目落地延期或取消等。