📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 瑞银证券对宁波银行 2025 年全年及 2026 年一季度（Q126）业绩进行点评。认为其 Q126 营收和净利润增速均较 2025 年加速且高于市场预期，且 2025 年派息率大幅攀升，将获得投资者认可并利好股价。
核心观点/结论：
- 业绩超预期：Q126 营收和净利润同比增速加速，高于预期；给予“买入”评级，目标价 32.00 元。
- 股息政策利好：2025 年派息率由 21.9% 升至 27.0%，全年每股股息 1.2 元，股息收益率约为 3.7%。
经营与财务要点：
- 盈利能力：Q126 净息差为 1.73%，环比提高 5bp；净手续费收入增长强劲（+81.7%），主因金融产品分销规模扩大。
- 资产质量：保持平稳，不良贷款率环比/同比持平于 0.76%，关注类贷款比率环比下降 8bps。
- 规模增长：总贷款同比增长 15.7%，其中对公贷款同比增长 29.9%，零售贷款同比下降 3.2%。
催化剂与风险：
- 上行风险：零售贷款增长强于预期、对小微企业和消费的支持政策加码。
- 下行风险：宏观逆风导致中长期贷款需求和质量承压、贸易摩擦加剧、金融投资 MTM 波动。