迪威尔 Q1 26 业绩快评

摘要： 瑞银证券对迪威尔 Q1 26 业绩进行快速点评，认为其收入和利润表现略低于预期，但剔除汇兑损益后净利润增长强劲。维持“买入”评级，目标价 50.00 元。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，12 个月目标价 50.00 元，预测股票回报率 25.8%。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：Q1 26 收入同比增长 3%，利润同比下降 19%，略低于预期。
2. 盈利细节：剔除 Q1 26/Q1 25 的汇兑损失/收益后，净利润同比增长 40%。
3. 毛利率：Q1 毛利率为 22.4%，主要受人民币升值及折旧费用拖累。

催化剂与风险：

1. 风险因素：包括全球海上油气支出放缓、AI 资本支出放缓导致燃气电厂建设放缓、各国本土产业保护政策加剧、项目进度延误以及行业竞争加剧。