医药行业 26Q1 基金持仓分析

摘要： 本报告分析了 2026 年第一季度（26Q1）公募基金在医药行业的持仓情况。数据显示，Q1 公募基金整体对医药行业的重仓持仓比例环比回升，呈现出超配创新药与 CXO、低配中药与高值耗材的结构特征。

核心数据变化：

1. 整体持仓回升：26Q1 全部公募基金医药重仓占比 8.9%（环比 +1.0pct），超配比例 3.3%（环比 +1.0pct）。
2. 资金结构变化：医药基金总规模 4077 亿元（环比 +3.3%），其中被动基金占比（58%）持续提升。
3. 行业配置分化：环比提升最明显的是 CXO、原料药、低值耗材；下降明显的是医疗设备、Pharma、Biotech。

边际解读/市场影响：

1. 偏好转向：药基和非药基在 CXO 上的增持趋势一致，显示出机构对该板块的信心回升。
2. 个股调仓显著：药明康德成为全基持股市值最高且主动增持市值最多的标的；恒瑞医药虽处于市值前列，但被部分非药基主动减持。
3. 配置逻辑：整体持仓结构表现为对生物医药研发服务（CXO）和创新药（BioPharma）的重新关注。

后续关注与风险：

1. 风险点：基金季报披露存在滞后性，且基金持仓与全市场持仓可能存在偏差。