📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对工业硅与多晶硅产业链的周度价格、供需及库存数据进行了跟踪分析，核心观点认为工业硅短期上行空间有限，建议逢高布局；多晶硅则处于“反内卷”情绪波动期，基本面仍受高库存制约。
核心数据变化：
- 工业硅：现货价格窄幅上调，但下游需求疲软，仅以刚需采购为主。全国开工率约为 25%，社库维持在 53.73 万吨的高位。
- 多晶硅：现货价格止跌企稳，但社会库存仍处于 34.01 万吨的危险高位。行业整体开工率维持在 3 成左右，4 月预计产量在 8.3 万吨上下。
- 下游环节：电池片价格跌至低点，组件市场成交价窄幅下调，整体产业链呈现供需失衡，库存去化缓慢。
边际解读/市场影响：
- 工业硅：盘面逻辑集中在政策预期与现实博弈。虽然有节能降碳政策预期，但 3 月光伏装机环比大幅下滑，需求收缩事实明显，短期上涨动力不足。
- 多晶硅：市场情绪受“反内卷”及行业会议影响波动剧烈，但期现价格背离严重，缺乏实质性基本面支撑，行情大概率回归基本面演绎。
后续关注与风险：
- 关注重点：行业自律限产的实际落地效果、终端装机需求的改善情况以及新的政策指引。
- 核心风险：终端需求装机不及预期、行业限产实施不及预期、组件招标价格破预期。