📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对海外宏观经济及大类资产进行周度观察。重点分析了美国消费韧性、美联储候任主席沃什的政策导向以及美伊地缘冲突对原油、黄金等资产的价格驱动逻辑。
核心观点：
- 宏观预期收紧：美国3月零售销售超预期，消费韧性凸显，叠加地缘冲突推升油价，导致市场对美联储年内降息预期再度收紧。
- 美联储领导层更替：沃什提名障碍基本扫清，其强调美联储独立性并主张搭建全新通胀框架，其后续引导降息节奏将成为核心变量。
- 大类资产分化：地缘冲突驱动布伦特原油突破105美元；美股在科技巨头业绩支撑下再创新高；黄金对油价上涨的利空敏感度衰减，具备结构性配置机会。
论据支撑：
- 数据层面：美国3月零售销售环比大增1.7%，创一年新高，显示内需修复广泛。
- 地缘层面：美伊谈判再度受阻，霍尔木兹海峡通行风险上升，原油供给冲击加剧。
- 政策层面：沃什在听证会上否认成为白宫傀儡，但主张实质性缩表及优化政策沟通。
局限性/风险：
- 美国经济增速出现超预期下滑。
- 油价上涨超预期导致全球通胀快速上行。
- 美联储降息节奏显著不及市场预期，引发跨境流动性收紧。