📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年一季度公募基金对基础化工行业的配置情况。化工板块配置比例在 2025 年四季度底部反转后持续上升，一季度增长至 6.3%，投资主线聚焦于周期涨价及价差改善方向。
行业主线：
- 配置水平回升：公募基金持续加仓化工行业，持仓集中度有所回落，但万华化学、华鲁恒升、盐湖股份等龙头企业的持仓占比有所提升。
- 周期涨价驱动：钾肥、涤纶、聚氨酯等板块因供需改善或成本支撑出现显著涨价行情，成为基金加仓重点。
关键变化与分歧：
- 细分板块分化：钾肥受春耕备肥支撑，涤纶受油价上涨及原料供应收紧驱动短期暴涨；而轮胎和民爆板块因成本传导滞后或需求走弱导致业绩承压，持仓显著回落。
- 油价影响凸显：高油价环境增强了煤化工（尤其是煤制烯烃）的成本优势，推动相关公司业绩预期上修。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注需求有支撑且供应端出现积极变化的细分行业、前期油价受损有望修复的板块，以及竞争优势显著的龙头企业。
- 核心风险：国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、贸易政策变动以及产品价格下滑。