广钢气体 2025 年年报及 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为广钢气体 2025 年年报及 2026 年一季度业绩交流会。公司 2026 年一季度实现营收与净利润双增长，盈利能力同环比提升，电子大宗气体现场制气业务持续驱动增长，同时在电子特气国产替代和氦气供应链安全方面取得积极进展。

核心观点/结论：

1. 业绩强劲开局：2026 年一季度营收同比增长 10.59%，净利润同比增长 62.63%，盈利质量明显改善，现金流强劲。
2. 核心竞争力突出：依托现场制气模式，在半导体及显示面板行业具备高客户粘性和盈利确定性，在先进制程客户中已取得明确项目突破。
3. 战略布局清晰：通过“诺亚计划”聚焦电子大宗气体份额提升，并全力推动电子特气（如 C4F6 等）的商业化运营。

经营与财务要点：

1. 电子大宗气体：作为核心增长引擎，2025 年收入 17.32 亿元，占比 77%，毛利率 30%。2026 年预计投产产能将带来显著增量，且在西南地区等新市场取得中标突破。
2. 电子特气进展：重点布局六氟丁二烯（C4F6）、溴化氢、氯化锌三个品种。其中 C4F6 已完成机械竣工并产出试验品，目前处于调试优化阶段。
3. 氦气供应链：通过与卡塔尔、俄罗斯签署长期合同及建设大规模地下存储能力，降低对单一来源依赖，目标将供应规模提升至千万方量级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：国内先进制程芯片大规模扩产带来的气体需求爆发；电子特气新品通过客户认证并实现量产。
2. 风险：全球氦气供应链波动导致的价格与供应风险；下游半导体行业资本开支或扩产节奏低于预期。