通信行业：基金持仓同环比上升，机构强化光通信配置

摘要： 本报告分析了 2026 年一季度公募基金在通信行业的持仓情况。通信行业基金仓位同环比继续上升，整体处于超配状态，机构配置重心在保持核心光模块品种的同时，向光纤光缆及光芯片/器件结构性扩散。

行业主线：

1. 持仓比例大幅提升：通信行业重仓持股市值占基金股票重仓市值之比达 14.5%，创近四年单季最高纪录，行业处于明显超配状态。
2. AI 驱动产业链增长：北美云厂商持续加码 AI，带动全球光纤光缆进入新增长周期，光芯片受益于下游紧迫需求及有源器件供给缺口。

关键变化与分歧：

1. 配置集中度下降：中际旭创、新易盛、天孚通信三只核心个股的持仓占比环比有所下降，资金开始回补光纤光缆（如亨通光电、中天科技）并加码光芯片（如源杰科技、永鼎股份）。
2. 运营商仓位回调：基金在 2026Q1 呈现线性减持三大运营商 A 股及 H 股的趋势。

受益方向与风险：

1. 受益方向：推荐关注在 OCS/CPO/NPO/XPO 及泛晶圆等新技术方向有布局的光模块龙头，以及光芯片赛道核心标的。
2. 核心风险：AI 基础设施建设及应用落地不及预期，进出口政策波动，国际合作减少导致核心零部件短缺。