📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为宏观周度述评，核心观点认为当前全球资产定价正回归基本面，地缘扰动钝化，波动率进入下行通道。美国经济短期走势的关键变量在就业，中国经济的短期走势则取决于投资的引导与修复。
核心观点：
- 全球资产定价：美股由盈利驱动且半导体主线强劲，但市场宽度不足；黄金受美元走强和避险情绪回落压制；A股总量稳健但结构分化，红利与硬科技板块领先。
- 美经韧性：就业市场表现稳健，零售销售强劲，预计FOMC大概率维持利率不变。
- 中国经济：预计4月实际GDP同比增速约4.96%，CPI与PPI或同步步入1%时代。基建水泥数据呈现“环比修复、同比仍低”特征。
- 政策导向：国家强调统筹能源安全与绿色低碳转型，加快新型电网建设，并将“双碳”考核挂钩领导干部任用。
论据支撑：
- 数据端：美国续请失业金人数下降，零售销售环比超预期；国内高频模型测算显示地产市场回暖，但汽车销量平淡。
- 流动性：狭义流动性依然宽松，央行MLF净回笼操作主要为“削峰填谷”，信号意义有限。
- 产业端：OpenAI发布GPT-5.5显著降低成本，宁德时代计划于2026年底规模化量产钠离子电池。
局限性/风险：
- 中东地缘政治局势可能升级。
- 国内房地产压力短期内可能超预期。
- 高频预测模型基于历史数据，在极端经济冲击下可能失效。