📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由浙商证券农业团队主持，重点讨论了厄尔尼诺现象对全球农产品的潜在影响，以及生猪和肉牛行业的周期性机会，强调种植与养殖板块的协同关注。
行业主线：
- 厄尔尼诺气候扰动：预计今年下半年进入中等偏强厄尔尼诺状态，将导致东南亚、印度等地区干旱，南美及美国降雨偏多。这将直接影响农产品供给，尤其是棕榈油、白糖和天然橡胶的敏感度最高。
- 农产品多重因素共振：天气扰动、油价上涨带来的成本挤压以及化肥供应短缺（尤其是影响玉米的氮肥）共同支撑农产品价格上涨预期。
- 养殖业周期逻辑：生猪行业维持全年去产能基调，尽管短期有波动，但长期看好“慢牛”方向；肉牛行业处于无人关注的底部，预计下半年进入上行通道。
关键变化与分歧：
- 气候影响的确定性：虽然具体作物影响有不确定性，但历史复盘显示棕榈油、橡胶、糖在厄尔尼诺事件中上涨逻辑较为确定。
- 肉牛布局时点：目前处于价格低位，是布局肉牛周期的合适时机，预期明年出栏利润将大幅扩张。
受益方向与风险：
- 受益方向：第一梯队关注棕榈油、橡胶、白糖相关标的；种植端关注种业与种植弹性标的；养殖端重点关注肉牛布局公司。
- 核心风险：厄尔尼诺实际强度低于预期、农产品价格波动、养殖产能去化进度不及预期。