📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告首次覆盖三峡旅游，给予“买入”评级。公司作为宜昌市国资委旗下文旅龙头，拥有两坝一峡区域的独家运营权，主营业务稳健，且省际游轮业务有望成为未来的重要业绩增长点。
核心观点/结论：
- 资源与运营禀赋突出：公司卡位两坝一峡核心区域，具备独家港口运营权，通过优化产品、客群及营销，实现量价双增。
- 省际游轮贡献增量：公司将省际游轮作为核心战略支点，计划于2026-2028年分批投运4艘新能源跨省游轮，预计达产后将贡献显著的营收与利润增量。
- 股东背景优势：宜昌市国资委控股，股权结构进一步明晰，有利于项目孵化、资源整合及联动运营。
经营与财务要点：
- 业务结构：主营业务涵盖旅游综合服务（观光游轮、旅行社、港口等）及综合交通服务，其中旅游综合服务是核心利润来源。
- 财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为8.14/8.96/9.94亿元，归母净利润分别为0.81/1.29/1.70亿元。
- 估值分析：参考可比景区龙头公司平均PE（约27.3X），公司当前估值具有吸引力。
催化剂与风险：
- 催化剂：首两艘省际游轮预计于2026年4-7月下水；银发经济驱动的旅游需求持续扩容。
- 风险：行业竞争严重加剧；两坝一峡及跨省游轮业务需求严重不及预期；产品或营销经营不及预期。