宏观周报：五一假期海外市场前瞻

摘要： 本报告分析了近期中东局势对全球大类资产的影响，重点探讨油价与美股同涨的逻辑，并对五一假期期间的美国 FOMC 会议及一季度 GDP 数据进行前瞻分析。

核心观点：

1. 全球资产分化：中东局势导致油价大涨、美元走强，美股在科技股（AI 产业趋势）支撑下同步上涨，呈现油价与美股同涨现象。
2. 宏观前瞻：关注 4 月 FOMC 会议，预期增量信息不多，政策取决于战争局势与油价；预计 26Q1 美国核心 GDP 存在超预期偏强的可能。
3. 政策预期：美联储主席提名人沃什被视为政策灵活性较高的“骑墙派”。

论据支撑：

1. 美股驱动力：AI 硬件需求强劲（如德州仪器、英特尔财报亮眼），使得科技股投资者忽略短期地缘政治冲击。
2. 经济指标：4 月标普制造业 PMI 上行，反映企业在供应链崩坏前加速生产和补库。
3. GDP 因素：尽管净出口和石油冲击带来负面影响，但 25Q4 政府停摆的财政支出错位及 26Q1 OBBBA 退税将提供财政脉冲。

局限性/风险：
中东局势发展超预期、特朗普政策超预期、美联储降息幅度过大导致通胀失控，或维持高利率过久引发金融系统流动性危机。