📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周传媒行业（申万）上涨 13.10%，跑赢大盘。报告重点分析了 AI 应用对数字营销的重构、游戏出海的商业价值以及影视短剧的投放动态，整体看好 AI 应用与文化出海主题。
行业主线：
- AI 应用加速落地：重点关注 GEO（生成式引擎优化）对数字营销的重构。AI 聊天机器人（如 Gemini、DeepSeek）访问量增长显著，全模态 AI 与 AI Agent 开始在机器人及线上工具中落地。
- 游戏与内容出海：出海手游商业价值持续提升，重点产品累计收入突破 40 亿美元；海外微短剧素材投放量稳步增长，国内厂商在海外市场份额提升。
关键变化与分歧：
- AI 商业化进程：MiniMax 及智谱等 AI 头部企业登陆港交所，显示资本市场对 AI 应用商业化估值的认可。
- 产品表现分化：国内手游市场新游上线频繁，社交推理类等新赛道产品（如《鹅鸭杀》）表现出强爆发力，而传统头部产品则依赖版本更新维持热度。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 AI 应用落地、文化出海方向，以及游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块。
- 核心风险：消费市场疲软导致流水下滑，AI 技术演进或商业化进展不及预期。