基金一季报：转债持仓占比再创新高

摘要： 本报告分析了 2026 年一季度公募基金的可转债持仓情况。数据显示公募基金持仓规模及占比创历史新高，并在行业分布和风格因子上呈现出明显的偏好。

核心数据变化：

1. 规模与占比：截至 2026 年一季度末，公募基金持有转债规模达 2970 亿元，持仓市值占比提升至 44.39%。
2. 行业分布：银行、电力设备及新能源、基础化工和电子持仓市值最多（均在 200 亿以上），其中银行占比最高（19.67%）且超配比例高达 3.40%。
3. 个券分布：持有规模最多的个券为兴业转债、上银转债、重银转债等；持有比例较高的个券包括运机转债、华亚转债、皓元转债等。

边际解读/市场影响：

1. 风格偏好：全市场基金整体偏好规模较大且转股溢价率较低的转债。
2. 因子表现：在 2025 年底至 2026 年 4 月的样本区间内，正股估值、转债 BS 定价溢价率、转股溢价率、隐含波动率溢价率（3 个月）及正股波动率（1 个月）等因子表现突出，信息比均在 2 以上。

后续关注与风险：

1. 数据局限性：公募持仓为节点信息，不代表全时段调仓行为。
2. 结论有效性：研究结论基于历史统计分析，未来可能随市场环境变化而不再成立。