📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告汇总了 51 位机构投资者的调研结果，重点分析了半导体（Semis）及半导体资本设备（SCE）的持仓定位、终端市场预期及核心标的偏好。调研显示投资者对半导体行业整体保持极高乐观情绪，但对不同细分领域的配置存在显著分歧。
行业主线：
- 持仓高度集中：76% 的投资者对半导体行业维持超配（OW），其中 Logic/AI（76% OW）和半导体设备（73% OW）的仓位最高。
- WFE 预期上修：市场对 2027 年 WFE（晶圆厂设备）的预期平均值接近 1700 亿-1800 亿美元，内存 WFE 被视为核心增长驱动力。
- AI 资本开支持续性：多数投资者预计超大规模 AI 资本开支在 2028 年上半年或之后才会见顶，短期内高增长趋势不变。
关键变化与分歧：
- 模拟/MCU 底部反弹：虽然模拟芯片情绪有所改善，但仍有 37% 的投资者处于低配状态，相对于高配的 AI 芯片，其潜在的仓位回补空间更大。
- 算力标的偏好分化：长线资金（Long-Only）高度集中于 NVIDIA，而对冲基金（Hedge Funds）则开始将 AMD 视为顶级首选标的。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注内存相关设备龙头（ASML, AMAT, LRCX）、模拟芯片领军企业（ADI, TXN）以及 AI 核心算力链（NVDA, AVGO, AMD, MRVL）。
- 核心风险：AI 基础设施过度建设（Overbuild）被视为行业最大风险，其次是宏观经济衰退及地缘政治带来的贸易限制。