数字经济周报：大模型发展呈现路径分化趋势

摘要： 本期数字经济周报重点分析了大模型竞争进入“双路径分化”的新阶段，对比了 OpenAI GPT-5.5 的高性能生态路径与 DeepSeek-V4 的低成本可扩展路径，并回顾了 AI 产业链的资本市场表现、全球监管动态及技术迭代趋势。

行业主线：

1. 模型路径分化：前沿模型演进分为追求能力上限突破与闭源生态构建（以 GPT-5.5 为代表）以及强调开源扩散与算力体系重构（以 DeepSeek-V4 为代表）两条路线。
2. 能力升级重心：AI 竞争核心正转向长上下文处理、Agent（智能体）能力以及基础模型与基础设施的深度协同。
3. 算力竞争延伸：AI 算力竞争已从单纯的芯片设计延伸至能源供给端，基础设施重构进程提速。

关键变化与分歧：

1. 市场行情分化：二级市场呈现“硬件相对稳健、应用端分化”的特征，算力基础层表现强于科技巨头及港股应用层。
2. 商业模式分歧：API 定价出现极端分化，DeepSeek 通过低成本策略推动可扩展性，而 OpenAI 旗舰模型则维持高价以支撑高性能生态。

受益方向与风险：

1. 受益方向：算力基础硬件（芯片、光模块、服务器）、AI 治理相关服务以及能够实现任务自动化的 Agent 平台。
2. 核心风险：全球 AI 监管政策深化带来的不确定性、基础设施建设节奏低于预期、AI 应用商业化变现压力。