【银河晨报】4.27丨宏观财政数据解读、市场策略及公司点评

摘要： 本报告为银河证券 4 月 27 日晨报，综合涵盖了 2026 年一季度财政数据解读、政治局会议策略前瞻、“固收+”基金分析、碳中和考核政策点评以及科沃斯、安图生物、南京银行、张江高科四家公司的业绩点评。

核心观点：

1. 宏观财政：1-3 月财政收入延续修复，但 3 月支出环比明显放缓，主要受新增专项债发行节奏降速拖累。
2. 市场策略：关注 4 月政治局会议关于政策落地与财政发力的指引；配置上重点关注科技创新（半导体、算力等）、资源板块（有色、化工等）及防御性板块（煤炭、金融等）。
3. 固收分析：“固收+”市场规模突破两万亿，二级债基为扩容主动力，整体操作趋于谨慎，低波产品收益表现更优。
4. 公司点评：科沃斯受益于活水洗扫地机爆款但行业竞争激烈；安图生物海外增长强劲但国内 IVD 业务承压；南京银行利息净收入增长强劲，业绩超预期；张江高科营收利润出现波动，但出租业务维持稳健。

论据支撑：

1. 宏观数据：1-3 月一般公共预算收入增长 2.4%，其中税收收入增速回升至 2.2%；土地出让收入累计同比下降 24.4%。
2. 公司业绩：科沃斯 2025 年归母净利润同比增长 118.1%；南京银行 2026Q1 营收与净利分别同比增长 13.54% 和 8.05%。
3. 政策文件：解读《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，指出考核结果将直接挂钩领导干部选拔任用，约束力度增强。

局限性/风险：
国内经济与政策落实不及预期风险、房地产市场大幅走弱风险、外部地缘冲突不确定性及市场情绪波动风险。