📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦可控核聚变行业，分析了近期科研突破、产业化进程及政策导向，指出即将召开的核聚变能大会将进一步促进产业链上下游的协同创新与成果转化。
行业主线：
- 科研突破频现：国内EAST装置证实托卡马克密度自由区，能量奇点“洪荒70”实现120秒稳态长脉冲运行，验证了高温超导托卡马克的工程可靠性。
- 产业化进程加速：海外TMTG计划2026年启动聚变电站建设；国内东昇聚变、星环聚能等商业公司获得大额融资并推进装置建设。
- 政策高度支持：“十五五”规划将核聚变能列为未来产业，且国内相关项目（如BEST项目）招标速度显著提速。
关键变化与分歧：
- 商业化验证提速：全球首台全高温超导托卡马克实现百秒量级运行，标志着商业公司在装置运行稳定性上取得重要进展。
- 国内外联动催化：国内政策导向与海外商业公司（如Helion Energy、TMTG）的建设规划共同构成了行业的双重催化。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好具备链主地位及卡位高价值量、高壁垒环节的企业，重点关注真空室及内部件、磁体系统、电源系统和低温系统。
- 核心风险：产业进展不及预期风险、产业政策风险以及产业链竞争加剧风险。