4月FOMC前瞻：按兵不动，静待新主席到位

摘要： 本报告对 4 月美联储 FOMC 会议进行前瞻分析，预计美联储将维持利率不变并保持观望立场，同时重点分析了联储主席提名人沃什（Wash）的就任进程及其对未来货币政策路径的影响。

核心观点：

1. 4月会议维持利率不变：考虑到美国增长和通胀前景变动不大，且中东局势存在不确定性，预计鲍威尔将强调政策的不确定性，维持利率不变。
2. 关注主席变更：沃什有较高概率在 5 月接替鲍威尔成为联储主席，市场对其提名确认的概率预期较高。
3. 下半年降息预期：维持沃什上任后下半年降息 1-2 次的判断，认为该预期将超过当前市场定价。

论据支撑：

1. 宏观数据温和：3月核心通胀依然温和，非农就业虽有回升但整体压力不大。
2. 经济指标走弱：NFIB 企业招聘意愿明显回落，失业率在二三季度可能季节性回升，为未来降息提供空间。
3. 通胀传导受限：油价上行幅度可控，核心商品、住房及其他服务分项通胀压力较小。

局限性/风险：

1. 通胀上行风险超出预期。
2. 联储主席就任进程受阻。