长江证券早间播报：宏观财政、公用与电新持仓及全球TV市场点评

摘要： 本报告为长江证券早间研究播报，汇总了宏观财政数据点评、公用事业及电新行业基金持仓分析，以及全球TV市场趋势研究。

核心观点：

1. 宏观财政：3月税收高增但支出回落，基建投资未来更多依赖特别国债和新型政策性金融工具，专项债发行或边际提速。
2. 公用事业：公募基金持仓比例回升但整体仍处历史低位，调仓方向聚焦水核资产。
3. 电新行业：机构持仓中电网增配显著，锂电与风光板块出现分化，主线推荐能源安全下的新能源价值重塑。
4. 家电市场：2025年全球TV市场量稳价跌，中国品牌（TCL、海信）份额提升，MiniLED作为下一代主流技术渗透率快速增长。

论据支撑：

1. 基于3月财政收入端税收大幅提升及支出端基建回落的数据分析。
2. 基于2026年一季度公募基金在公用事业及电新板块的重仓持股比例、分位数及市值变化。
3. 基于2025年全球TV出货量（2.09亿台）、品牌增速及MiniLED全球/中国市场渗透率对比。

局限性/风险：
房地产修复速度不及预期、电力供需及政策恶化、面板价格上涨、汇率波动及宏观经济波动风险。