📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为全球光纤光缆市场正处于“量价共振”的景气周期，核心驱动力在于 AI 数据中心、无人机等新兴需求带来的需求重构与光棒产能的刚性制约。
行业主线：
- 需求侧驱动多元化：需求从传统电信主导转向 AI 数据中心（叶脊架构驱动光纤消耗提升）与特种应用（如光纤制导无人机的一次性耗材属性），需求内核从连接人转向连接算力与数据。
- 供给侧刚性约束：光棒产能扩产周期长（18-24 个月），且受环保审批、设备交付及良率爬坡等因素制约，短期内新增有效供给有限。
- 量价共振趋势：现货价格已超越上一轮周期高点，支撑光纤价格中枢上移，行业由复苏走向全面景气。
关键变化与分歧：
市场普遍认为价格上涨将引发大规模扩产，但报告指出，由于行业经历前期出清后扩产趋于理性，且高端光纤结构性挤占产能，未来两年内新增供给有限，景气周期有望拉长。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注具备光棒自给能力、全球化布局能力及高议价能力的龙头企业，以及具备复产/扩产能力且估值处于低位的二线厂商。
- 核心风险：地缘冲突缓和导致无人机光纤需求回落、AI 算力投资景气度下滑以及行业竞争加剧导致供给过剩。