📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为申万宏源转债周度跟踪报告，重点分析了2026年4月第四周转债市场的估值波动、权益市场驱动因素切换以及一级发行进度。
核心数据变化：
- 估值回落：全样本百元溢价率（剔除异常点）下行1.0个百分点至39.2%，处于2017年以来99.4百分位，整体估值水平处于高位且偏弱。
- 结构分化：140元以上高平价转债估值相对持稳，而5.5年以上新券及中低平价转债估值下行幅度较大。
- 发行动态：4月以来发审委审批通过9只转债，创阶段性新高；实际发行4只，规模37亿元。目前待发转债规模为1543亿元。
边际解读/市场影响：
- 驱动因素切换：权益市场完成了从情绪驱动向业绩驱动的过渡，板块快速轮动且个股基于业绩剧烈分化，导致转债市场整体跟随震荡。
- 信用风险凸显：部分低价券因剩余期限较短且面临年报披露后的正股ST预期，信用风险导致跌幅较大。
后续关注与风险：
- 评级调整：需重点警惕年报披露后的评级调整期，弱资质个券压力较大。
- 风险因素：关注权益市场波动风险以及发行人业绩不佳导致的信用风险边际变化。