工业生产下行，投资季节性回升——高频经济周报（2026.04.19-2026.04.25）

摘要： 本报告为申万宏源固收团队的周度高频经济跟踪，重点分析了2026年4月19日至4月25日期间的工业生产、人流物流、消费、投资及出口等核心指标，整体呈现工业生产下行与投资季节性回升的特征。

核心数据变化：

1. 工业生产：延续下行趋势，石油沥青、高炉、涤纶长丝及PTA等开工率周度环比下降。
2. 投资与地产：建筑施工表现季节性回升，水泥发运率上行；30大中城市商品房成交面积7DMA周度环比上行18.20%，其中三线城市涨幅最高（30.62%）。
3. 物流与出口：人员流动延续回升，国内航班执飞数量上行；港口货物吞吐量与集装箱吞吐量分别环比上行4.09%和3.0%，BDI指数上行。
4. 消费：电影市场表现走弱，票房与观影人次环比均下降约30%；物价分化，猪肉价格上行而蔬菜价格下行。

边际解读/市场影响：
大类资产方面，债指、股指及商品涨跌互现，科创50指数周涨幅达2.13%。数据表明生产端压力依然存在，但地产市场延续回暖，建筑施工终端需求随季节性因素有所回升。

后续关注与风险：
关注LPR维持不变、发改委下调油价及央行MLF操作等政策动态。核心风险为国内政策变化超预期及海外环境变化超预期。