东方财富（300059）2026 年一季报点评：整体表现稳健，自营业务略承压

摘要： 东方财富 2026 年一季度经营表现稳健，营业总收入 50 亿元（同比+44%），归母净利润 37 亿元（同比+38%）。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司凭借东方财富网、天天基金网等头部平台具备极强的 C 端客户粘性；通过“AI+金融”战略及自主研发的“妙想”大模型深度重构投研与交易体验，有望开启第二增长曲线。

经营与财务要点：

1. 经纪及两融：收入增速稳健，手续费及佣金净收入同比+48%至 29 亿元，但市占率出现小幅下滑。
2. 基金代销：收入同比提升 31% 至 11 亿元，但受公募基金费改第三阶段落地影响，渠道端费率面临下调压力。
3. 自营业务：受市场波动影响，投资收益同比下降 30%，整体自营业务收益同比-14.5%至 6.0 亿元，表现略承压。
4. 成本端：销售费用增长较快，同比+57%至 1.1 亿元。

催化剂与风险：
核心风险包括公募费改幅度超预期、权益市场大幅波动以及行业竞争加剧。