南京银行 2025 年年报及 2026 年一季报业绩点评

摘要： 本报告对南京银行 2025 年年报及 2026 年一季报业绩进行点评。公司业绩增速超预期，利息净收入在量价齐升的驱动下增长强劲，资产质量整体保持优秀，维持“推荐”评级。

核心观点/结论：

1. 业绩超预期：2025 年营收和净利双增，2026Q1 增速进一步提升，主要受益于规模扩张和息差的正向贡献。
2. 维持推荐：基于公司在长三角的区位优势、强劲的规模扩张动能、结构优化以及充足的风险抵补能力，维持“推荐”评级。

经营与财务要点：

1. 利息净收入增长亮眼：2025 年利息净收入同比增 31.08%，2026Q1 增速升至 39.44%。资产端对公贷款（尤其是租赁商服行业）增长强势，负债端活期存款增长强劲。
2. 非息收入受基数影响：受高基数效应扰动，非息收入在 2025 年及 2026Q1 出现负增长，但财富管理业务（零售 AUM 及理财规模）规模稳步扩张。
3. 资产质量保持优秀：不良贷款率维持在 0.83%，对公贷款是不良率的压舱石，但零售贷款（按揭、消费、经营贷）不良率有所上升。

催化剂与风险：

1. 核心风险：经济增长不及预期导致资产质量恶化；利率下行导致净息差（NIM）承压；关税冲击导致需求走弱。